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美瑞新材费用分析缺同走对比,募投项现在疑点重重
作者:167 发布日期:2020-07-13

6月15日,美瑞新材料股份有限公司(下称"美瑞新材")发布公告:本次发走采用直接定价手段,发走价格为28.18 元/股,共发走新股1667万股,一切经过网上向社会公多投资者发走,不进走网下询价和配售,网上申购日期为7月8日。此次在创业板上市并非美瑞新材的第一次IPO,早在2017年3月9日,新三板挂牌不久的美瑞新材曾冲击过深交所创业板,但因"邀请的立信所签字会计师离职"而休止审阅,后撤回了上市申请文件。

梳理公开资料后《壹财信》仔细到,美瑞新材未对出售费用、研发费用等主要数据进走同走对比分析;另外其前后两次IPO申报的募投项现在不同较大,其中也存在一些疑点。

费用分析欠缺同走对比

美瑞新材凝神于TPU的研发、生产、出售和技术服务,主要产品包括通用聚酯型、稀奇聚酯型、聚醚型、发泡型等多栽类型的TPU产品。

招股书表现,2017年至2019年,美瑞新材的交易收好别离为52,637.49万元、59,160.50万元和64,851.81万元,2018年和2019年别离同比添长12.39%和9.62%。同期净收好别离为4,441.04万元、5,537.37万元和8,336.38万元, 2018年和2019年别离同比添长24.69%和50.55%。

同时,2018年美瑞新材的经营运动产生的现金流量净额为-380.26万元,据招股书注释,这主要受答收账款、答收票据的添添以及搪塞账款、搪塞票据缩短的影响。

招股书吐露,与美瑞新材同样拥有TPU业务的同走有万华化学、一诺威、博锐斯,但《壹财信》发现,美瑞新材在招股书中并未就期间的出售费用和研发费用等主要数据进走同走对比分析。

按照公开新闻,万华化学成立于1998年12月20日,2001年在上交所主板上市,主要从事聚氨酯(MDI、TDI、聚醚多元醇),丙烯及其下游丙烯酸、环氧丙烷等系列石化产品,SAP、TPU、PC、PMMA、有机胺、ADI、水性涂料等邃密化学品及新材料的研发、生产和出售;一诺威成立于2003年12月3日,2015年11月12日在新三板上市,主要从事聚氨酯原材料及EO、PO其他下游衍生物产品,同时经营PPG、MDI、TDI等聚氨酯质料及承接塑胶跑道工程施工;博锐斯成立于2007年12月17日,2015年8月24日在新三板上市,主要从事高性能薄膜、塑料薄膜及其成品、工程塑胶原材料的生产、出售和研发。

而经过与上述三家上市同走业的公开数据对比,《壹财信》发现美瑞新材的管理费用率清晰异于同走,远矮于三家同走的均值。

而按照创业板招股表明书编制的有关规定,发走人分析财务报外时答选择行使逐年比较、与同走业对比分析等便于理解的形势进走分析;选择同走业公司对比分析时,基金市场发走人答吐露选择有关公司的因为,分析所选公司与发走人之间的可比性。

综上,美瑞新材的招股书中欠缺了有关财务数据的同走对比,或忤逆了招股书编制的有关规定、新闻吐露展现遗漏。

募投项现在疑点重重

据招股书,美瑞新材此次IPO计划召募资金49,350.00万元,别离投入到"30,000 吨炎塑性聚氨酯弹性体项现在"、"8,000吨膨大型炎塑性聚氨酯弹性体项现在"(下称"8,000吨项现在")、"技术中央项现在"、"营销网络项现在"和"添添起伏资金"等5个项现在中。

其中,8,000吨膨大型炎塑性聚氨酯弹性体项现在拟投入召募资金7,500万元,技术中央项现在拟投入召募资金2,100万元,而这两个募投项现在共用联相符个环境影响通知外(烟开环外【2017】16号)。招股书中表现,两个项现在标实走主体都是美瑞新材,建设地点都在山东省烟台市开发区长沙大街35号。

据8,000吨膨大型炎塑性聚氨酯弹性体项现在标环境影响通知外,整个项现在总投资是7,500万元,与招股书中的募资金额一致,展望投产日期为2018年1月。但是该环境影响通知外又指出,项现在标建设内容中主体工程包括ETPU生产项现在、技术中央和智能制造编制。

同时,《壹财信》对比环境影响通知外和招股书中两个项现在标所需设备发现,招股书的8,000吨项现在和技术中央项现在所需主要设备里,除了技术中央项现在比环境影响通知外多出1台流延机、1台离心机、1台高混机和1台三辊研磨机,其他都是相符的。

另据烟台经济技术开发区官网,美瑞新材技术中央项现在备案时间为2017年3月2日;招股书中吐露该项现在标建设周期为1.5年。

不清新环境影响通知外中挑到主体工程的技术中央是否就是募投项现在中的技术中央项现在?而整个项现在标总投资7500万元是否也包括一切的主体工程?

值得仔细的是,该环境影响通知外中的主体工程还有一项智能制造编制。而美瑞新材第一次IPO时也曾有一募投项现在为智能制造编制项现在,拟投入召募资金3100万元。招股书中注释因发走人已对该项现在先走投入大片面资金,故本次申报未将其列为召募资金投资项现在之一。

对照美瑞新材前后两次IPO时申报的募投项现在和召募资金,不同较大,召募资金大幅升迁,新添了30000 吨炎塑性聚氨酯弹性体项现在和添添了添添起伏资金。招股书中注释,30000 吨炎塑性聚氨酯弹性体项现在已完善备案,相符公司异日发展规划,有助于升迁公司技术实力和市场地位,故将其列入召募资金投资项现在;同时,按照公司平时经营对起伏资金的需要情况添添添添起伏资金。

美瑞新材异日募投项现在标挺进情况,《壹财信》也将予以关注。



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